Des del març, els preus del coure han augmentat amb força sota el doble benefici de les retallades de producció de foses i les expectatives de retallades de tipus d'interès de la Fed, i han sortit d'un augment ràpid i suau, amb un augment màxim d'un 6,2%. Tanmateix, després d'arribar a la marca dels 74 000 iuans/tona, els preus del coure van tornar a caure i la tendència general va mostrar una caiguda elevada. De cara al mercat futur, en el context de la relaxació esperada de la liquiditat, la demanda incremental de nova energia i l'oferta ajustada de mineral de coure, de manera que l'oferta i la demanda mundials de coure refinat a un equilibri ajustat, s'espera que els preus del coure continuar pujant pel centre d'operacions.
Al març, la reunió de tipus d'interès de la Reserva Federal va mantenir els tipus d'interès sense canvis, el gràfic de punts va mantenir tres retallades de tipus durant l'any, una retallada de tipus de 75 pb i va emetre un senyal que està a punt de començar a frenar el balanç, el to general. és dovish, el primer punt de retallada de tipus de la Reserva Federal o al juny. A la segona meitat de l'any, amb la millora de l'entorn monetari i l'inici del cicle de reposició global, la demanda a llarg termini de coure ha aportat bones notícies.
A nivell intern, l'informe de treball del govern de les dues sessions 2024 proposava "centrar-se en l'expansió de la demanda interna, promoure l'economia per assolir un cicle virtuós", d'una banda per promoure el creixement estable del consum, d'altra banda per ampliar activament la inversió efectiva. En combinació amb la recent conferència financera central proposada per promoure una nova ronda de renovació d'equips a gran escala i béns de consum per substituir els vells, les expectatives de demanda millorades per als preus del coure també tenen cert suport.
Gràfic 1: concentrat de coure de la Xina TC (USD/tona)
La pertorbació de l'oferta de la mina de coure es va produir amb freqüència, i l'oferta i la demanda van canviar de fluix a curt. 1)La primera mina de coure de Quantum Cobre Panamà es va declarar inconstitucional per aturar la producció, s'espera que el mercat actual aturarà la producció durant 24 anys, després del canvi del govern panameny per reprendre la producció, o afectar uns 150,000 a 200, 000 tones de subministrament de coure. 2) Anglo American va reduir la seva orientació de producció de coure per al 2024 a 73-790,000 tones des de 91-1 milions de tones anteriors. 3) La segona mina de coure més gran de Vale, Sossego, es va suspendre per preocupacions mediambientals, amb una producció de coure de 66.800 tones anuals. 4) Els problemes de fiabilitat relacionats amb l'escalada de pendent QB2 no s'han resolt en 23 anys, que es retarden a 24H1, i el pendent de la capacitat de producció no és l'esperat. L'extensió del projecte de Salvador també va tenir un impacte més gran en l'increment de coure 24-any, amb QB2 i Salvador reduïts en gairebé 100,000 tones juntes. A més, a causa de l'impacte del clima extremament sec, l'alliberament de producció de Carmen de Andacollo, Los Pelambres, Collahuasi i altres mines de coure encara requereix atenció al progrés de les plantes dessalinitzadores.
El TC va continuar caient, fonent la resistència a la producció final.El patró de subministrament de matèries primeres cada cop més sever ha reduït el TC puntual de concentrat de coure de la Xina de 31,9 $ / tona a principis de febrer a 10,1 $ / tona a finals de març, caient al nivell més baix en 10 anys, i les pèrdues de fosa s'han expandit fins als 2.173 iuans / tona. A causa del baix continu TC, les refineries clau nacionals van celebrar una reunió i van acordar reduir la taxa d'operació de la capacitat de generar pèrdues per fer front a l'escassetat de subministrament de matèries primeres. La reunió més certes expectatives de reducció de la producció de fosa, augmentant el sentiment alcista del mercat. Les foses entraran en un període de manteniment intensiu el segon trimestre, i a l'abril es van involucrar 1,21 milions de tones de capacitat de manteniment de refinació de cru, molt més que en el mateix període de l'any passat. La producció de la refineria retalla el període de manteniment de la superposició, la producció de coure electrolític de març és probablement la primera meitat de l'alt.
El motor de creixement de la demanda de coure en el camp de les noves energies donarà suport al creixement de la demanda de coure a mitjà i llarg termini.En el context de la "neutralitat de carboni", la transició energètica i l'electrificació aigües avall donen suport a una millor visió de la demanda de coure. La investigació de Calamos Investments mostra que la generació d'energia renovable consumeix cinc vegades més coure que les xarxes convencionals. A mesura que la Xina continua promovent la transformació d'energia verda i baixa en carboni, la transformació energètica continua accelerant-se i s'espera que la proporció de paisatges continuï augmentant. Pel que fa als vehicles d'energia nova, les empreses d'automòbils han iniciat una guerra de preus i les retallades de preus tenen un paper important en la promoció de les vendes. Segons les dades de l'Associació de passatgers, les vendes al detall al mercat de vehicles d'energia nova de març 1-24 de 490,000, un augment del 39%, un augment del 84%. Esperem que l'efecte de l'estímul de les vendes de tramvies continuï durant el segon trimestre, i la producció de vehicles elèctrics requereix quatre vegades més coure que el motor de combustió interna, i el tramvia catalític intensiu augmentarà significativament el consum de coure.
En resum, en el context de la política monetària de la Reserva Federal està a punt d'ampliar-se, l'augment de la demanda d'energia nova i l'oferta ajustada de coure, de manera que l'oferta i la demanda mundials de coure refinat a un equilibri ajustat, creiem que el coure és una varietat millor a mitjà i llarg termini, es recomana mantenir la idea d'anar llargament a la immersió.
